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水泥:本周全國水泥市場價格285元/噸,較上周環比上漲0.9%。高標號水泥方面,南昌地區價格環比上漲20元/噸,武漢、長沙地區價格環比上漲30元/噸。低標號水泥價格為259元/噸,環比上漲1元/噸。全國磨機開工率較上周環比上升2.3%至59.2%。水泥庫存66.6%,較上周環比下跌1.3%。全國水泥煤炭價差220元/噸,較上周環比增加2元/噸。整體來看,隨著天氣好轉以及工程恢復正常施工,下游市場需求繼續提升,除東北以外,其他地區企業出貨基本恢復到7-9成,受此支撐并在行業自律推動下,水泥價格保持上升勢頭。G20結束后,長三角地區水泥和熟料庫存普遍較低,9月中旬主導企業有計劃推動價格第三輪上調,也將帶動全國價格繼續攀升。

本周重點關注事件:1)上半年,發改委批復一系列鐵路、公路、城市軌道交通等基礎設施建設項目,投資總額近8000億元。7-8月兩月批復總投資規模達2849億元。投資穩增長仍然是下半年的主要力量。2)中材集團承諾在9月7日前履行旗下祁連山和寧夏建材等三家公司的同業競爭問題,目前承諾尚未兌現。3)本周浙江杭紹地區水泥和熟料價格上調20-30元/噸,9月8日,金建瞿和溫臺等地價格同步上行,寧波地區受外來水泥影響,僅低標號跟漲20元/噸,以上區域為下半年以來二次上漲。9月8日起,浙江地區熟料生產線、磨機以及各大工程項目均恢復生產和施工,臨近9月中旬,按慣例市場已經正式進入需求旺季,今年杭州地區因G20峰會召開,部分相關配套項目在前期已經完工,后期施工項目多是房地產和部分市政工程,水泥需求表現或將不及前期旺盛,浙中南以及沿海地區需求將會正常表現。

投資策略:水泥步入旺季,各區域價格拉漲逐步開啟,7月中旬華北京津冀水泥價格拉漲,長三角、西北地區緊隨其后,華東有持續拉漲的意圖,西南也有部分地區計劃漲價,這對全國水泥價格上漲提供了重要推力。我們認為旺季效應下,部分區域整合成果顯現疊加企業協同提價意識強烈,我們預計三季度水泥價格漲幅及范圍將進一步擴大。政策穩增長背景下,水泥需求大概率保持平穩,邊際改善帶來景氣度回升;供給端,一)龍頭企業整合趨勢確定,逐步加速;二)市場競爭淘汰過剩產能,三)供給側改革自上而下推動產能收縮。我們看好水泥旺季行情,建議從PB角度配置水泥股,推薦海螺、冀東、華新。

新型建材我們推薦兩條主線:新型建材推薦三條主線。主線1,消費型新建材,升級,強者恒強。建議關注包含以下兩點的家居建材類上市公司:(1)行業領頭者,具有較強品牌效應、產品質量有溢價能力的公司;(2)有強大線下布局,可提供無縫對接式線下服務。綜合估值彈性及企業實力,依次推薦標的:東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂;其次可關注北新建材;主線2,轉型升級建材企業,積極擁抱新經濟。在行業基本面受影響且很難強勁復蘇的大背景下,我們認為建材板塊轉型和產業模式創新日益頻繁,將繼續成為行業投資的主旋律,行業內不少基本面面臨瓶頸的公司在注冊制倒閉的情況下將進一步加快各自轉型的步伐。推薦轉型定位黃金跑道的標的:秀強股份、納川股份。主線3,尋找高精端新材料之星。我們看好產品具有稀缺性,產品競爭壁壘高的新型材料。推薦標的:菲利華(國內高純石英玻璃龍頭,半導體復蘇在即,制造端國產化提速,公司有望雙向受益)。